近月環境局發表文件，諮詢公眾對電力市場未來發展的意見，以配合明年跟兩電商討2018年後，管制計劃協議屆滿後的規管安排。
今次已經是特區政府在過去十年，第三次就電力市場未來發展的公眾諮詢。之前兩次是在2005年及2006年展開，目的是探討2008年之後的規管安排。公眾諮詢開始前，政府先行找統計處作問卷調查，詢問市民電力可靠性和電力價格，哪一樣較為重要？
即使不作調查，大家都知道結果肯定是電力可靠性。政府高官於是以調查結果作為後盾，決定延續兩電的利潤保障計劃十年，並承諾會在未來十年研究如何開放市場，引入競爭。
轉眼過了十年，政府高官今次「照辦煮碗」，首先諮詢公眾是否支持從內地輸入更多清潔能源，抑或採用更多天然氣在港發電。諮詢結果顯示大部分回應者（當中不知多少是與電力公司有關連利益的人）支持使用天然氣在港發電，擔心向內地買電影響供電可靠性，於是延續利潤保障計劃又變得順理成章。
筆者自1995年完成博士論文後，便積極推動開放電力市場。二十年過後，電力市場原封不動，市民完全沒有選擇，任由電力公司宰割。每次延續協議後，兩電便大幅加價，幾年前還要勞煩前特首曾蔭權及前環境局局長邱騰華，發動輿論攻勢，要求兩電調低加幅。
事實上，過去一年多，兩電的股權出現重大變動，或多或少反映兩電的大股東對未來前景的看法。2013年11月，美國埃克森石油公司把手上持有六成的青山發電公司股權出售，三成售給中電，另外三成售給南方電網公司，作價合共240億元。中電購入埃克森石油股權，顯示公司對市場前景充滿信心。
相反控制港燈的電能，於去年1月底把港燈分拆上市，賺取500多億元特殊利潤。分拆後的港燈，總資產值由原先500多億元急升至1,100多億元，總負債由400多億元上升至600多億元。千多億元資產中，有200多億元來自資產值重估，300多億元屬於所謂「商譽」（電能出售價高於資產賬面值）。
雖然港燈坐擁過千億元的資產，但用作計算准許回報的基礎仍舊是「固定資產淨值」，總額不到500億元，兼且增長空間不大。以去年約490億元固定資產淨值計算，准許利潤約49億元。然而這49億元准許利潤，還需要扣減利息支出，才是港燈的純利，可以用作分配給信託單位持有人。上市前港燈大量舉債，利息支出急升，以2014年全年推算，扣減利息後的純利約35億元。
今次諮詢文件建議2018年後准許回報由現時約10%下調至6-8%，即下調2-4%。准許利潤每下調一個百分點，港燈每年純利將下降約5億元。另外，市場預期未來三年美國將加息2-3%，每加息一個百分點，港燈每年利息支出約增加4億元。在最樂觀的情況下，准許回報下調2%，息率上升1%，港燈的純利便由35億元跌至約21億元。若然准許回報下調4%，息率上升3%，港燈的純利便跌至只得約3億元，前景十分暗淡。
無論港燈前景如何，大股東早已套現500多億元，一眾董事和高層每年亦拿走3,000多萬元。真正的苦主，恐怕是那些高價入市，以為可以定期收息的信託單位持有人。這不禁令筆者想起2000年電盈併吞香港電訊後，那些依靠收取香港電訊股息的小股民的慘況。
今次已經是特區政府在過去十年，第三次就電力市場未來發展的公眾諮詢。之前兩次是在2005年及2006年展開，目的是探討2008年之後的規管安排。公眾諮詢開始前，政府先行找統計處作問卷調查，詢問市民電力可靠性和電力價格，哪一樣較為重要？
即使不作調查，大家都知道結果肯定是電力可靠性。政府高官於是以調查結果作為後盾，決定延續兩電的利潤保障計劃十年，並承諾會在未來十年研究如何開放市場，引入競爭。
轉眼過了十年，政府高官今次「照辦煮碗」，首先諮詢公眾是否支持從內地輸入更多清潔能源，抑或採用更多天然氣在港發電。諮詢結果顯示大部分回應者（當中不知多少是與電力公司有關連利益的人）支持使用天然氣在港發電，擔心向內地買電影響供電可靠性，於是延續利潤保障計劃又變得順理成章。
筆者自1995年完成博士論文後，便積極推動開放電力市場。二十年過後，電力市場原封不動，市民完全沒有選擇，任由電力公司宰割。每次延續協議後，兩電便大幅加價，幾年前還要勞煩前特首曾蔭權及前環境局局長邱騰華，發動輿論攻勢，要求兩電調低加幅。
事實上，過去一年多，兩電的股權出現重大變動，或多或少反映兩電的大股東對未來前景的看法。2013年11月，美國埃克森石油公司把手上持有六成的青山發電公司股權出售，三成售給中電，另外三成售給南方電網公司，作價合共240億元。中電購入埃克森石油股權，顯示公司對市場前景充滿信心。
相反控制港燈的電能，於去年1月底把港燈分拆上市，賺取500多億元特殊利潤。分拆後的港燈，總資產值由原先500多億元急升至1,100多億元，總負債由400多億元上升至600多億元。千多億元資產中，有200多億元來自資產值重估，300多億元屬於所謂「商譽」（電能出售價高於資產賬面值）。
雖然港燈坐擁過千億元的資產，但用作計算准許回報的基礎仍舊是「固定資產淨值」，總額不到500億元，兼且增長空間不大。以去年約490億元固定資產淨值計算，准許利潤約49億元。然而這49億元准許利潤，還需要扣減利息支出，才是港燈的純利，可以用作分配給信託單位持有人。上市前港燈大量舉債，利息支出急升，以2014年全年推算，扣減利息後的純利約35億元。
今次諮詢文件建議2018年後准許回報由現時約10%下調至6-8%，即下調2-4%。准許利潤每下調一個百分點，港燈每年純利將下降約5億元。另外，市場預期未來三年美國將加息2-3%，每加息一個百分點，港燈每年利息支出約增加4億元。在最樂觀的情況下，准許回報下調2%，息率上升1%，港燈的純利便由35億元跌至約21億元。若然准許回報下調4%，息率上升3%，港燈的純利便跌至只得約3億元，前景十分暗淡。
無論港燈前景如何，大股東早已套現500多億元，一眾董事和高層每年亦拿走3,000多萬元。真正的苦主，恐怕是那些高價入市，以為可以定期收息的信託單位持有人。這不禁令筆者想起2000年電盈併吞香港電訊後，那些依靠收取香港電訊股息的小股民的慘況。
作者曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監
活道教育中心 http://www.livingword.edu.hk
作者網誌：lampunlee.blogspot.com
壹週刊 | 2015-04-16 |A008| 時事| 壹角度 By 林本利
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