今年2月25日，期指結算前夕，恒生指數公司宣布，把長江基建納入恒指成分股。消息公布後，長建翌日股價飈升至81元，市值高達2,000億元；持有長建76%股權的長和市值亦不過3,600億元。當日長建預期市盈率（PE）高達20倍，遠高於恒指8倍的市盈率。
過去兩年多，長和系已經多次宣布分拆和合併系內公司，說是要釋放系內公司價值（其實是為了套現）。長和系重組的消息，讓市場「有心人」有機會把系內各公司的股價舞高弄低，小股民若然跟風炒賣，隨時中招，損失可以十分慘重。
2014年1月，系內的電能率先將港燈分拆上市，由於市場反應欠佳，即使只能以招股價下限定價，首日掛牌依然跌穿上市價，令捧場客損手。
現時電能仍然持有港燈33%股權，中國國家電網公司在上市時入股20%，與長和系關係密切的投資銀行高盛持股7.5%，卡塔爾投資局去年中購入19.9%股權，這四個主要股東合共持有超過80%港燈股權。換言之，市場真正流通股份不足20%，合共約100億元，港燈每日成交只得幾千萬元，「有心人」要舞高弄低確實易如反掌。
去年1月，長實和黃宣布世紀重組，6月3日重組後長和取代長實，長地取代和黃恒指成分股地位。恒指公司破例讓一間新上市、未有業績的公司成為恒指成分股，基金經理自然要吸納長地，首日掛牌股價隨即衝上77.55元，市值高達3,000億元。記得當時還有人說長地每股值90多元，不知這些唱好的人（以及幫長地估值的專業人士），有否趁「低」吸納。
重組後，長和及長地兩間公司市值一度逼近8,000億元，近月跌至只得5,000億元，長地市值更大跌近半。那些相信重組能釋放價值的人，若然在高位接貨，現在肯定苦不堪言。
長和世紀重組後不久，長和副主席李澤鉅在去年9月，宣布重組自己有份「湊大」的長建（但靠港燈及港人的奶水餵養），將電能合併到長建內，市場估計合併後長建可以取代電能，再次成為恒指成分股。李澤鉅提出每股電能可獲分派1.04股長建，並獲派5元特別股息。由於換股比率偏低，合併計劃得不到小股東支持；即使李澤鉅後來願意提高換股比率至1.066，最後依然被小股東否決合併方案。
去年11月合併方案遭到否決後，長建股價反而不斷上升，甚至超越電能的股價。筆者還以為「有心人」舞高長建股價，想要證明小股東的決定是錯誤的，方便將來再搞合併。近日恒指公司把長建納入成分股，才恍然大悟，可能有人早着先機，從中大賺一筆。
現時長和系已有三間公司屬於恒指成分股，包括長和、電能和長地，合共佔恒指比重7.4%。股東長和持有76%長建股權，另外The Capital Group Companies Inc.佔8%，加起來已84%，餘下市場流通量只得16%，較港燈還要低，市值不過300億元，以如此低的流通量又怎能成為恒指成分股？
過去數個月，長建成交量上升，不過是因為合併消息帶動。長建海外基建業務回報率極低，加上外匯大幅貶值，實在看不到有什麼利好因素。若然長建合資格成為恒指成分股，那麼恒指公司又為何在2008年將之剔除？最巧合的是在2月23日，即消息公布前兩日，長建剛好發行12億美元證券認購協議，為此長建將發行1.31億股新股，每股作價約71元，佔擴大後股本近5%。
過去兩年多，長和系實在太多特別消息，恒指公司選取成分股的決定亦來得突然。有關方面實應進行調查，看看當中有沒有人藉內幕消息炒作圖利，以保障廣大投資者的利益。
過去兩年多，長和系已經多次宣布分拆和合併系內公司，說是要釋放系內公司價值（其實是為了套現）。長和系重組的消息，讓市場「有心人」有機會把系內各公司的股價舞高弄低，小股民若然跟風炒賣，隨時中招，損失可以十分慘重。
2014年1月，系內的電能率先將港燈分拆上市，由於市場反應欠佳，即使只能以招股價下限定價，首日掛牌依然跌穿上市價，令捧場客損手。
現時電能仍然持有港燈33%股權，中國國家電網公司在上市時入股20%，與長和系關係密切的投資銀行高盛持股7.5%，卡塔爾投資局去年中購入19.9%股權，這四個主要股東合共持有超過80%港燈股權。換言之，市場真正流通股份不足20%，合共約100億元，港燈每日成交只得幾千萬元，「有心人」要舞高弄低確實易如反掌。
去年1月，長實和黃宣布世紀重組，6月3日重組後長和取代長實，長地取代和黃恒指成分股地位。恒指公司破例讓一間新上市、未有業績的公司成為恒指成分股，基金經理自然要吸納長地，首日掛牌股價隨即衝上77.55元，市值高達3,000億元。記得當時還有人說長地每股值90多元，不知這些唱好的人（以及幫長地估值的專業人士），有否趁「低」吸納。
重組後，長和及長地兩間公司市值一度逼近8,000億元，近月跌至只得5,000億元，長地市值更大跌近半。那些相信重組能釋放價值的人，若然在高位接貨，現在肯定苦不堪言。
長和世紀重組後不久，長和副主席李澤鉅在去年9月，宣布重組自己有份「湊大」的長建（但靠港燈及港人的奶水餵養），將電能合併到長建內，市場估計合併後長建可以取代電能，再次成為恒指成分股。李澤鉅提出每股電能可獲分派1.04股長建，並獲派5元特別股息。由於換股比率偏低，合併計劃得不到小股東支持；即使李澤鉅後來願意提高換股比率至1.066，最後依然被小股東否決合併方案。
去年11月合併方案遭到否決後，長建股價反而不斷上升，甚至超越電能的股價。筆者還以為「有心人」舞高長建股價，想要證明小股東的決定是錯誤的，方便將來再搞合併。近日恒指公司把長建納入成分股，才恍然大悟，可能有人早着先機，從中大賺一筆。
現時長和系已有三間公司屬於恒指成分股，包括長和、電能和長地，合共佔恒指比重7.4%。股東長和持有76%長建股權，另外The Capital Group Companies Inc.佔8%，加起來已84%，餘下市場流通量只得16%，較港燈還要低，市值不過300億元，以如此低的流通量又怎能成為恒指成分股？
過去數個月，長建成交量上升，不過是因為合併消息帶動。長建海外基建業務回報率極低，加上外匯大幅貶值，實在看不到有什麼利好因素。若然長建合資格成為恒指成分股，那麼恒指公司又為何在2008年將之剔除？最巧合的是在2月23日，即消息公布前兩日，長建剛好發行12億美元證券認購協議，為此長建將發行1.31億股新股，每股作價約71元，佔擴大後股本近5%。
過去兩年多，長和系實在太多特別消息，恒指公司選取成分股的決定亦來得突然。有關方面實應進行調查，看看當中有沒有人藉內幕消息炒作圖利，以保障廣大投資者的利益。
作者曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監
活道教育中心 http://www.livingword.edu.hk
作者網誌：lampunlee.blogspot.com
壹週刊 | 2016-03-03 |A004| 時事| 壹角度 By 林本利
作者網誌：lampunlee.blogspot.com
壹週刊 | 2016-03-03 |A004| 時事| 壹角度 By 林本利
沒有留言:
發佈留言