去年8月19日，領匯改名為領展，至今剛好滿一年。領匯改名領展，顯然是希望在香港及內地大展拳腳，由「裝修佬」和「收租佬」變身成為地產發展商。
當日房委會財困，要賤賣資產套現，政府亦希望透過領匯上市，改善管理質素。有份推動領匯上市的官員，強調領匯不會拆售資產，公屋居民會繼續享有日常所需服務（包括街市和停車場）。過去一段時間領展負面新聞多多，這促使筆者花時間去查閱領匯及領展年報，試圖了解公司最新經營狀況。
領匯上市後的首份年報（2005-06），表明公司的經營方針是透過改善物業資產組合的表現，令商戶、顧客和鄰近的居民得益，並為基金單位持有人提供穩定的分派和持續的「長線」增長潛力。筆者一向相信上市公司的長遠利益與社會利益一致，但觀乎領匯（及改名後的領展）過去幾年的表現，明顯已背離上述經營方針。領展用盡辦法刺激公司股價，令商戶和顧客怨聲載道。
領展回應特首梁振英的批評時，指對方不應把企業的社會責任（social responsibility），與社會福利（social welfare）混為一談。領展看似追隨已故經濟學家佛利民的思想，認為企業的社會責任就是在不違反法律下，為股東爭取最大利益。領展表面上為股東爭取利益，實質卻是為董事及管理層謀取「私人福利」。
過去三個財政年度（2013年4月至2016年3月）領展十多名董事（包括公司高層）竟然可以取得1.8億元的薪酬福利（行政總裁王國龍一人獨得近億元）。這相對於領展誇口同期撥出2,700萬元（平均每年900萬元）資助社區項目，說可惠及50萬人（即每人受惠54元），出現強烈對比！
再看這群董事，很少是地產界出身，大部分是從事會計、金融、法律、證券及投機炒賣工作。故此他們對上市條例及會計準則自然清楚不過，知道怎樣處理領展的資產及賬目，如何買買賣賣，才可以刺激股價上升。至於拆售資產後新買家違規，沒有履行照顧社福機構和弱勢社群的責任，把停車場由出租改為炒賣，令商戶、顧客和車主受苦，已經不是領展的事。反正買家炒賣賺錢後又可以回來以高價競投領展商場，之後再以更高價分租給商戶。
領展2013年3月底的收市價是42.3元，到今年3月底亦不過46元，三年升幅只得8.7%。因同期回購及註銷3%股份，公司市值只升5%。一眾董事又怎值1.8億元薪酬福利？最離譜是這段期間領展花費30多億元回購及註銷基金單位托價，同時又向董事及高層批出大量單位作獎勵。公司要增加貸款百多億元及耗用30多億元現金及存款，在市場上買買賣賣（包括回購股份托價），以致現金及存款只剩下4億元！
領展由房託基金變身成地產商，背離原先經營方針。若要買地產股，投資者又何須揀選領展？就以太古地產和新鴻基地產作比較，這兩間公司不論在物業發展及租賃的經驗，資產規模及質素，流動資金（包括現金和存款）及負債等方面的表現均較領展優勝。這兩間公司（及同系公司）對社會的承擔（特別在藝術發展及體育方面），同樣遠遠多於領展，股息亦有三厘多，市值（或股價）較賬面值出現三至四成折讓。
最重要是它們的董事及管理層比較克制，董事酬金與業績相稱，不會連獨立非執董也有長期獎勵獲發股份。再加上政府表明要處理領展這座大山（但不會回購），故此實在很難找到原因要購入領展。
當日房委會財困，要賤賣資產套現，政府亦希望透過領匯上市，改善管理質素。有份推動領匯上市的官員，強調領匯不會拆售資產，公屋居民會繼續享有日常所需服務（包括街市和停車場）。過去一段時間領展負面新聞多多，這促使筆者花時間去查閱領匯及領展年報，試圖了解公司最新經營狀況。
領匯上市後的首份年報（2005-06），表明公司的經營方針是透過改善物業資產組合的表現，令商戶、顧客和鄰近的居民得益，並為基金單位持有人提供穩定的分派和持續的「長線」增長潛力。筆者一向相信上市公司的長遠利益與社會利益一致，但觀乎領匯（及改名後的領展）過去幾年的表現，明顯已背離上述經營方針。領展用盡辦法刺激公司股價，令商戶和顧客怨聲載道。
領展回應特首梁振英的批評時，指對方不應把企業的社會責任（social responsibility），與社會福利（social welfare）混為一談。領展看似追隨已故經濟學家佛利民的思想，認為企業的社會責任就是在不違反法律下，為股東爭取最大利益。領展表面上為股東爭取利益，實質卻是為董事及管理層謀取「私人福利」。
過去三個財政年度（2013年4月至2016年3月）領展十多名董事（包括公司高層）竟然可以取得1.8億元的薪酬福利（行政總裁王國龍一人獨得近億元）。這相對於領展誇口同期撥出2,700萬元（平均每年900萬元）資助社區項目，說可惠及50萬人（即每人受惠54元），出現強烈對比！
再看這群董事，很少是地產界出身，大部分是從事會計、金融、法律、證券及投機炒賣工作。故此他們對上市條例及會計準則自然清楚不過，知道怎樣處理領展的資產及賬目，如何買買賣賣，才可以刺激股價上升。至於拆售資產後新買家違規，沒有履行照顧社福機構和弱勢社群的責任，把停車場由出租改為炒賣，令商戶、顧客和車主受苦，已經不是領展的事。反正買家炒賣賺錢後又可以回來以高價競投領展商場，之後再以更高價分租給商戶。
領展2013年3月底的收市價是42.3元，到今年3月底亦不過46元，三年升幅只得8.7%。因同期回購及註銷3%股份，公司市值只升5%。一眾董事又怎值1.8億元薪酬福利？最離譜是這段期間領展花費30多億元回購及註銷基金單位托價，同時又向董事及高層批出大量單位作獎勵。公司要增加貸款百多億元及耗用30多億元現金及存款，在市場上買買賣賣（包括回購股份托價），以致現金及存款只剩下4億元！
領展由房託基金變身成地產商，背離原先經營方針。若要買地產股，投資者又何須揀選領展？就以太古地產和新鴻基地產作比較，這兩間公司不論在物業發展及租賃的經驗，資產規模及質素，流動資金（包括現金和存款）及負債等方面的表現均較領展優勝。這兩間公司（及同系公司）對社會的承擔（特別在藝術發展及體育方面），同樣遠遠多於領展，股息亦有三厘多，市值（或股價）較賬面值出現三至四成折讓。
最重要是它們的董事及管理層比較克制，董事酬金與業績相稱，不會連獨立非執董也有長期獎勵獲發股份。再加上政府表明要處理領展這座大山（但不會回購），故此實在很難找到原因要購入領展。
作者曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監
活道教育中心 http://www.livingword.edu.hk
作者網誌：lampunlee.blogspot.com
壹週刊 | 2016-08-18 |A004| 時事| 壹角度 By 林本利
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