am730：經濟人看世界 - 公用事業回報極高

恒指由1964年7月底100點，升至去年底22,656點，每年平均升幅11.9%。連同每年3至4厘股息，每年平均回報率近16%。各分類指數中，公用事業指數遙遙領先，每年升幅有13.8%，去年底已升至51,797點，是恒指的2.3倍。

恒指和公用事業指數每年升幅相差不過1.9%，但經過48年零5個月，兩個指數可相差1.3倍。此外，公用事業股派息相對較高，總回報(股息加股價升幅)進一步拋離其他股份。

一般人以為公用事業股較為保守，因為回報較為穩定，股價波動較小，風險較低。若以資產定價模式去推算公用事業股的預期回報，由於風險權數(β)較細(一般小於1)，故此預期回報會較大市(恒指)為低。然而，預期歸預期，公用事業股的實際回報竟遙遙領先大市，低風險的投資可以換來極高的回報。

作者曾任教理大，現為活道教育中心校監

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am730 | 2013-03-22 |M28| 財經| 經濟人看世界| By 林本利