壹週刊（壹本萬利 ）：五窮六絕七翻身 有幾準？

踏入五月，港股連跌四日，恒指累計下跌近千點，不禁令人想到今年會否出現「五窮六絕七翻身」的情況。翻開過去十年（不計今年）恒指每月指數資料，發覺上述說法又頗為準繩。過去十年，恒指五月份有七次是跌市，五月的平均回報（以指數變幅計算）是-0.7%，「五窮」對了70%。至於六月，雖然只得三次跌市，但由於○八年六月大跌近10%，拉低每月平均回報，故此六月的平均回報依然是負數（-0.4%）。

過去十年，恒指踏入七月確實大翻身，未逢一跌，七月的平均回報高達4.9%（還未計算股息）。每年六月底入市，七月底盡沽，只投資一個月已錄得每年約5%的回報，足夠跑贏不少「食水深」的基金。除了七月外，每年四月恒指表現也不錯，○五年至一四年只有兩次跌市（兼且微不足道），四月的平均回報是4.3%。若然早些提供這些資料給讀者，相信大家會較放心在今年四月大舉入市，享受過去一個月恒指高達13%的升幅。

過去十年，恒指八月份的表現令人沮喪，有七次跌市，平均回報是-1.8%。由九月至十二月，恒指趨勢大致向上。雖然○八年十月恒指大跌22.5%，但十年來恒指十月的平均回報依然達到2.1%；過去六年，恒指十月未逢一跌。

上市公司一般在每年三月至四月公布業績，若業績理想，有利股價在四月份上揚。踏入五月，好消息盡出，而且踏入考試季節，不少家長暫時離場，幫子女溫書。大部分重磅藍籌股在五月和六月除淨，除淨後股價下跌（反映派息），拖低恒指，有利大戶先行沽空期指（或其他衍生工具）獲利。

七月份恒指翻身實在較難解釋，可能和「師奶兵團」復出有關。八月份恒指下跌反而可以說是由於基金經理放假，市況較淡靜。九月後恒指上揚，因基金經理要爭取好表現，才能分得較多花紅。此外，有研究顯示股市表現與天氣相關，香港入秋後天氣良好，風和日麗，股民心情較佳，也有利大市表現。

作者曾任前香港理工大學會計及金融學院副教授，二十多年投資經驗，強調中長線、價值投資法，個人投資的回報，平均每年接近兩成，熟悉本地及內地電訊、能源及交通市場發展，現為專欄作家及教育中心校監。

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作者網誌：lampunlee.blogspot.com

壹週刊 | 2015-05-14 |A088-089| 財經| 壹本萬利 | By 林本利