十多年前，連續看了幾本關於巴菲特投資策略的書，綜合股神如何能夠長期跑贏大市，確實一生受用。雖然不少人都認識巴菲特的投資策略，但所謂知易行難，特別是近幾個月股市和樓市都大升，很容易便把這些智慧忘記得一乾二淨，故此有必要撰文提醒自己和讀者。
從巴菲特的傳記得知，他出身於一個頗為富裕的家庭，父親（霍華‧巴菲特）曾任大學報章編輯，婚後當過證券經紀人及國會眾議員，理財觀念被指保守，但1964年過身時仍遺下56萬美元遺產。
雖然巴菲特家境富裕，但很早便要兼職工作，五歲時在祖父經營的雜貨店售貨，11歲開始在父親的證券經紀行工作，有機會接觸股票買賣，學懂長線投資的重要性。14歲負責兩份報章的派送工作，把賺到的工資用作買地。派報的工作亦令他知道特別多家庭閱讀《華盛頓郵報》，憑此訊息日後買下該報大量股權。
除了父親外，巴菲特最推崇的另外兩人是他的恩師，分別是班傑明‧葛拉漢（Benjamin Graham）和菲利普‧費雪（Philip Fisher）。巴菲特閱讀葛拉漢的著作《智慧型投資人》（The Intelligent Investor）後，奠定投資方面的基礎，就是重視分析企業數據，找出有價值的投資。從另一恩師費雪中，巴菲特學會企業前景對投資者的關鍵意義；沒有前景的企業，即使股價再低也不要買。
1954年，巴菲特24歲，應葛拉漢邀請到他的投資公司工作；兩年後，葛拉漢退休，投資公司解體，巴菲特回到家鄉奧馬哈（Omaha），在家人面前宣布要在30歲前（即四年後）成為百萬富翁。父親及親友合資了10.5萬美元，當中包括巴菲特的100美元，讓他成立首個投資合夥事業，即巴菲特聯合有限公司。公司由1956年至1969年，取得平均每年30%的複式回報，遠優於市場7-10%的回報。
1962年，巴菲特的投資公司開始收購巴郡（Berkshire Hathaway，有譯波克夏‧哈薩威）。當時巴郡不過是一間紡織公司，從事夕陽工業，只因市值低於公司營運資本，才得到巴菲特青睞。原本巴菲特打算把手上股權售回給公司，只因公司負責人臨時調低股價0.125美元，觸怒了他，才反過來大手購入巴郡股權，控制公司及辭去反口的負責人。
這一時衝動，令巴菲特日後損失巨大。他曾經說過，認購巴郡股權，而沒有把金錢直接投資在保險業，是他一生最大的投資失誤，令他之後45年損失2,000億美元的投資回報。巴菲特故意保留巴郡這紡織公司的名稱，目的是要提醒自己不要再因一時衝動而作出缺乏理性的投資決定。
巴菲特上世紀50及60年代投資GEICO保險業務、迪士尼和美國運通，70年代在股市低殘時收購《華盛頓郵報》、美國廣播公司，80年代購入通用食品、可口可樂和吉列刀片，當時其他投資者並不看好。但巴菲特認為這些老牌公司的業務家傳戶曉，相信它們提供生活必需品，具有龐大市場潛力，故此力排眾議，大手入貨作長線投資，日後為巴郡取得極高的回報。
重視企業數據和生活體驗，吸取失敗教訓，以及在股市低殘時人棄我取，以遠大目光看企業前景，正是股神巴菲特的投資智慧。（按：內容參考Wikipedia及鹿荷：《巴菲特的投資聖經》，台北：采竹文化，2003年。）
從巴菲特的傳記得知，他出身於一個頗為富裕的家庭，父親（霍華‧巴菲特）曾任大學報章編輯，婚後當過證券經紀人及國會眾議員，理財觀念被指保守，但1964年過身時仍遺下56萬美元遺產。
雖然巴菲特家境富裕，但很早便要兼職工作，五歲時在祖父經營的雜貨店售貨，11歲開始在父親的證券經紀行工作，有機會接觸股票買賣，學懂長線投資的重要性。14歲負責兩份報章的派送工作，把賺到的工資用作買地。派報的工作亦令他知道特別多家庭閱讀《華盛頓郵報》，憑此訊息日後買下該報大量股權。
除了父親外，巴菲特最推崇的另外兩人是他的恩師，分別是班傑明‧葛拉漢（Benjamin Graham）和菲利普‧費雪（Philip Fisher）。巴菲特閱讀葛拉漢的著作《智慧型投資人》（The Intelligent Investor）後，奠定投資方面的基礎，就是重視分析企業數據，找出有價值的投資。從另一恩師費雪中，巴菲特學會企業前景對投資者的關鍵意義；沒有前景的企業，即使股價再低也不要買。
1954年，巴菲特24歲，應葛拉漢邀請到他的投資公司工作；兩年後，葛拉漢退休，投資公司解體，巴菲特回到家鄉奧馬哈（Omaha），在家人面前宣布要在30歲前（即四年後）成為百萬富翁。父親及親友合資了10.5萬美元，當中包括巴菲特的100美元，讓他成立首個投資合夥事業，即巴菲特聯合有限公司。公司由1956年至1969年，取得平均每年30%的複式回報，遠優於市場7-10%的回報。
1962年，巴菲特的投資公司開始收購巴郡（Berkshire Hathaway，有譯波克夏‧哈薩威）。當時巴郡不過是一間紡織公司，從事夕陽工業，只因市值低於公司營運資本，才得到巴菲特青睞。原本巴菲特打算把手上股權售回給公司，只因公司負責人臨時調低股價0.125美元，觸怒了他，才反過來大手購入巴郡股權，控制公司及辭去反口的負責人。
這一時衝動，令巴菲特日後損失巨大。他曾經說過，認購巴郡股權，而沒有把金錢直接投資在保險業，是他一生最大的投資失誤，令他之後45年損失2,000億美元的投資回報。巴菲特故意保留巴郡這紡織公司的名稱，目的是要提醒自己不要再因一時衝動而作出缺乏理性的投資決定。
巴菲特上世紀50及60年代投資GEICO保險業務、迪士尼和美國運通，70年代在股市低殘時收購《華盛頓郵報》、美國廣播公司，80年代購入通用食品、可口可樂和吉列刀片，當時其他投資者並不看好。但巴菲特認為這些老牌公司的業務家傳戶曉，相信它們提供生活必需品，具有龐大市場潛力，故此力排眾議，大手入貨作長線投資，日後為巴郡取得極高的回報。
重視企業數據和生活體驗，吸取失敗教訓，以及在股市低殘時人棄我取，以遠大目光看企業前景，正是股神巴菲特的投資智慧。（按：內容參考Wikipedia及鹿荷：《巴菲特的投資聖經》，台北：采竹文化，2003年。）
作者曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監
活道教育中心 http://www.livingword.edu.hk
作者網誌：lampunlee.blogspot.com
壹週刊 | 2014-09-04 |A008| 時事| 壹角度 By 林本利
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