近幾個月恒指波動頗大，幾周升跌逾10%，明顯和大量衍生工具買賣和沽空活動有關。投資者持股票，眼見股價被人舞高弄低，自然忐忑不安；有些甚至考慮應否改變投資策略，加入短炒行列。筆者一直相信，應持中長線投資取態，不應受市場短期波動影響。正正股票有升有趺，投資存風險，才可享遠較債券和定期存款為高的回報率。過去幾年恒指相對平穩，每年高低波幅不過兩、三成。參考1964年7月底起恒指數據，每年最高點和最低點差距平均達37%，投資者應作好心理準備，每年股價大上大落。
過去近49年恒指波幅最大一年是1973年，高低位相差78%，其次是2008年金融海嘯爆發，高低位相差62%。最平穩一年(不計僅5個月數據的1964年)是1966年，高低位相差不過8%，其次是1977年，高低位相差11%。值得一提是在1969年11月24日前，恒指每月報價一次，故波幅相對較細。1964年至1996年，恒指每年高低波幅平均38%，1997年至2012年則是36%，波幅略縮窄。1997年至2012年恒指波幅只略縮窄，但每年平均回報(單以指數每年變幅計)不過8%，遠低於1964年至1996年每年平均25%回報。九七回歸後，投資股票風險與回報不成比例，令投資者感到失望和沮喪。
過去近49年恒指波幅最大一年是1973年，高低位相差78%，其次是2008年金融海嘯爆發，高低位相差62%。最平穩一年(不計僅5個月數據的1964年)是1966年，高低位相差不過8%，其次是1977年，高低位相差11%。值得一提是在1969年11月24日前，恒指每月報價一次，故波幅相對較細。1964年至1996年，恒指每年高低波幅平均38%，1997年至2012年則是36%，波幅略縮窄。1997年至2012年恒指波幅只略縮窄，但每年平均回報(單以指數每年變幅計)不過8%，遠低於1964年至1996年每年平均25%回報。九七回歸後，投資股票風險與回報不成比例，令投資者感到失望和沮喪。
作者曾任教理大，現為活道教育中心校監
(最新課程：每月投資理財講座，請電2512 0699查詢。)
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am730 | 2013-07-05 |M28| 財經| 經濟人看世界| By 林本利
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