從過去48年數據顯示，每次股市大調整(跌幅逾40%)，由最高位跌至最低位，一般在一、兩年內完成。最長一次大調整發生在2000年科網泡沫爆破後，恒指由逾18,000點，經歷3年多時間，跌至逾8,000點，下跌萬多點。這次漫長大調整，令不少投資者因看錯市，不斷在低位吸納去溝淡股價，結果損失慘重。02年及03年破產數字屢創新高。
至於樓市的周期，相對較長，向下調整期亦較長。64至65年的大旺市後，估計樓價一直下挫至67年暴動過後，才止跌回升，調整約逾3年才見底。
到81年樓價創新高後，同經歷3年多，直至84至85年才見底。之後樓市大升，到97年升逾十倍。樓價在97年10月後開始大幅回落，等到03年沙士疫症過後才真正見底回升，調整近6年，累跌近七成。
從過往歷史經驗可見，樓市調整期遠較股市為長。每次樓市開始出現向下調整，投資者很難確認是短期的小調整，或是較長期大調整。在樓價下跌一、兩成後，有投資者「趁低」吸納，後來才發覺上了當，樓價續尋底，帳面損失頗大。
政府若不正視近年樓價瘋狂上升問題，到大調整來臨時，恐怕樓價下跌對經濟產生的負面影響，將持續多年。
作者曾任教理大，現為活道教育中心校監
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am730 | 2012-10-26 |M28| 財經| 經濟人看世界| By 林本利
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