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2012年10月12日星期五

am730:經濟人看世界- 股市的周期


恒生指數基數是100點,開始日期(即基期)是1964年7月31日。過去48年,恒指升至20,100點時,升幅便是200倍。每年平均升幅11%至12%,加上4厘左右股息,每年平均升幅約15%至16%。這個計算方法是以基期作為起點,再參考最新指數去計算恒指的回報。

現實上,恒指並不是直線上升,這48年間出現大大小小的波幅。如果能夠掌握恒指的周期,在低位入市,高位出貨,投資回報當然遠高於每年15%至16%的平均回報率。

恒指在1965年1月高見103點,到1967年8月暴動期間低見58點,兩年多跌去43%。之後開始回升,到1973年3月竟然升至1,774點,兩個最高位相距約8年。過去48年,恒指7個同期的最高位和最低如下表。

過去48年,恒指共出現過7次突破之前的高位,見頂後,大幅回落四至九成。若不計算1997年最高位,每個周期的最高位與之前相距6至8年,平均是7年。每次最高位時,市盈率超過20倍,股息率不足2.5厘。

雖然股票價格及恒指是反映企業未來的盈利能力,但過去的歷史資料仍有一定參考價值。若大約7年見一次最高位的規律繼續,恒指下一次突破31,958點,將會在2014年前後出現。投資者若能夠吸取歷史教訓,自然能夠避免在股市中損失慘重。



作者曾任教理大,現為活道教育中心校監
(最新課程:新高中經濟學、BAFS、通識及英文班,請電2512 0699查詢。)

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am730 | 2012-10-12 |M28| 財經| 經濟人看世界| By 林本利

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