am730：經濟人看世界 - 如何計算投資回報率？

投資股票，股價可升可跌，投資者承擔一定風險，自然期望獲合理回報率。但不少投資者不懂得計算和比較回報率，以致容易被人誤導，蝕了錢還以為賺了錢。

如 2012年恒指年底收報22,656點，較2011年底的18,434點大升22.9%，不少投資者十分雀躍。他們卻忘記之前一年，即由2010年底至 2011年底，恒指由23,035點下挫至18,434點，下跌20%。即使2012年大幅回升22.9%，仍低於2010年底的水平(見表)。

恒指2 0 1 1 年挫20%，2012年升2 2 . 9 % ， 平均變幅有多少呢？

一 般簡單計算方法是將兩個數字(-20%及22.9%)加起來再除以二，即1.45%，每年平均增幅1.45%。這個計算方法叫數學平均法 (arithmetic mean method)。若以數學平均法計算每年平均回報率，往往誇大回報率。很明顯由2010年底至2012年底，恒指由23,035點下跌至22,656點， 又何來每年有1.45%的增幅呢？因此，要計算投資的實際回報率(actual rate of return)，便應該採用幾何平均法(geometric mean method)去找出複式回報率。下周會介紹幾何平均法。

作者曾任教理大，現為活道教育中心校監

活道教育中心 http://www.livingword.edu.hk

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am730 | 2013-02-01 |M28| 財經| 經濟人看世界| By 林本利