am730：經濟人看世界 - 電盈電訊離離合合

談到合併股份，最經典的肯定是電訊盈科(008)的例子。電盈前身盈動，在2000年2月宣布併吞香港電訊，並取代其上市地位。宣布合併時，盈動及香港電 訊股價大幅上升，盈動市值高達2,500億元，香港電訊市值更逾3,000億元，兩間公司市值接近6,000億元。但隨着科網股泡沫爆破，兩間公司的股價 不斷下跌。電盈的股價由2月宣布合併時的28.5元，下跌至8月時的15.35元，下跌近一半。

盈動和香港電訊合併成電盈後，大股東李澤楷及一眾高層包括袁天凡、杜彼得、鍾楚儀和陳楨祥等人，率先沽售股份套現，令市場對公司前景感到悲觀，股價一瀉不起，至2002年10月跌穿每股1元，下跌達97%。

電盈之後宣布5股合併為1股，令股價不至「升仙」(即變成仙股)，能重上逾4元。但之後股價依然未有起色，繼續尋底。到2009年，跌穿2元一股，低見 1.85元。以五合一之前計，只得37仙。電盈大股東李澤楷一直有意出售股權或拆售資產，甚至嘗試私有化電盈，但都不成功。到2011年11月終成功分拆 香港電訊信託(6823)上市，獲93億元資金，大部分用作還債。現時電盈持63%香港電訊信託，以該信託市值逾500億元計，所佔市值逾300億元，但 電盈市值不到300億元，這顯示香港電訊信託市值被炒高，亦可能是電盈其他資產是蝕本貨，拖低其市值。




作者曾任教理大，現為活道教育中心校監
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am730 | 2013-05-24 |M28| 財經| 經濟人看世界| By 林本利