壹週刊：認購現代教育 上了寶貴一課

香港學生補習成風，家長在這方面支出頗大。根據2010年港大民意研究調查，小學生每年的補習費平均達到8,500多元，中學生更高達9,200多元。以全港八十多萬中小學生推算，每年補習費支出超過70億元。家長付出金錢，學生付出時間補習，結果是否能夠提升學生的學術水平，以及他們的考試成績呢？

香港的補習市場每年營業額至少70億元，市場分門別類，各適其適。有單對單補習，小組補習，小班和大班補習，甚至過百人排排坐一起看錄像，真人show則額外收費等不同形式。整個市場以應付公開試所佔的份額最大、市場參與者最多。其中較具規模的補習學校，包括現代教育、英皇教育和遵理學校等。

補習學校隨處可見，在報章雜誌和巴士車身，經常可以見到它們的宣傳廣告。但隨着學制轉變，中學會考和高級程度會考（A-Level）二合為一，中學畢業生只需要面對中學文憑試，市場已大幅萎縮。加上中學生人數持續下降，大量學生為逃避文憑試前往海外升學，或者減少選修科目，大型補習學校的業績已大不如前，甚至可能被迫結業。

去年四月，曾經發生過多次導師糾紛的補習學校康橋教育便突然停學。當時康橋教育創辦人決定「離場」，將旗下五間分校轉手至另一教育機構。但分校卻沒有開門營業，學生未能進校補習，要向康橋教育追討賠償。康橋教育在2008年創立，創辦人是劍橋護老院集團董事陸艾齡，由開老人院轉戰至補習社。陸氏無懼學制轉變，豪擲過億元重金禮聘多名補習天王加盟，但經營不到四年便宣布結業。

相反，另一大型補習學校現代教育，創辦人吳錦倫（人稱Ken sir）的市場觸覺遠勝陸艾齡，一早部署「離場」，賺取最後一筆大錢。早於2009年《壹週刊》已報導有關現代教育向聯交所申請上市的消息，卻遭到否認，並指週刊報導失實，強調學校財政狀況穩健，資金充足，毋須股東集資。直到2011年，現代教育終於公開招股，招股價1.3元，集資1.5億元，當中近四成是用作償還債項，變相「抽水」預派股息給一眾舊股東。現代教育上市不到兩年，業績便出現大倒退，股價由1.3元下跌至兩、三角的水平，跌幅達八成。2012年7月至2013年6月的上半年（截至去年12月）的收入和學生報名人次大幅減少兩成多，稅前溢利只得400多萬元，較之前急挫六成多。溢利當中包括一筆2,000萬元的可換股票據公平值變動的收益，若扣除這筆收益，現代教育實際錄得1,600萬元營運虧損。現時現代教育的市值跌至只得一、兩億元，但向外發放的通告卻多多。一時說公司要改名叫「香港教育」，一時又說要將集資所得款項改為投資於非教育業務。大股東吳錦倫多次減持股權，持股量由接近四成跌至不足5%，兼且辭任董事會主席。從公司年報可見，即使現代教育溢利大跌，但一眾關連人士依然可以透過提供顧問服務、教學服務，收受董事酬金、承包費和出租商業單位，收取巨額費用。還記得當日現代教育上市時，不少評論提醒小股民不要沾手。那些最終相信Ken sir而認購的人，就當作交學費，上了寶貴的一課。

作者曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監

活道教育中心 http://www.livingword.edu.hk
作者網誌：lampunlee.blogspot.com
壹週刊 | 2013-06-13 |A008| 時事| 壹角度 By 林本利