例如恒生指數期貨(期指)，便幫助股票的投資者對沖風險。投資者持有股票，擔心日後股價大跌而受損，可在期指市場沽出期指。日後若恒指真的大跌，投資者所持股票價格大跌；但早已沽出期指，在期指市場則獲利，可抵銷手上股票價格下跌的損失。
若然股市不跌反升，這名一早沽空期指的股票投資者，手上股票價格上升，但持有的期指淡倉則受損，股市上升的得益大減。因此，投資者是否做對沖，要衡量本身的風險承擔能力。若透過對沖去減低風險，預期的回報率自然下降。正如之前所述，不少投資產品和衍生工具，以至各類期貨市場，包括農產品期貨市場，原意都是幫助投資者或經營者透過對沖減低風險，以免收入、成本或利潤出現大上大落的情況。
但在現實世界，不少期貨市場已變成賭場，買家和賣家參與市場的目的不是對沖，而是投機賭博。投機者根本沒有持有股票，便借貸沽空期指；他們根本不需要石油或者農產品用作生產，卻大手買入石油或者農產品，試圖推高價格去獲利。
過去十多年的投資市場，充斥着這些只顧追求短期利潤的投機分子，令油價和農產品價格大幅波動，損害那些真正需要使用石油作為燃料的經營者，亦令到不少倚靠進口糧食的國家面對價格高企，被弄得民不聊生。
早前有報道指，美國監管機構調查期油市場有否出現人為造市的不法行為。過去在美國的能源市場亦發現有公司人為造市。筆者相信類似情況在本地投資市場同樣出現。投資者切忌被投機者誤導，以羊群心態爭相入市，最終接大鱷火棒而損失慘重。
作者曾任教理大，現為活道教育中心校監
(最新課程：暑期通識及英文班，新高中經濟學及BAFS，請電2512 0699查詢。)
網誌：lampunlee.blogspot.com
am730 | 2012-07-27 |M28| 財經| 經濟人看世界| By 林本利
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