am730: 經濟人看世界- 風險避無可避

在經濟學或財務學，不確定(uncertainty)和風險(risk)是個十分廣泛和重要課題。每個人做決定時，無可避免面對不確定和風險。農夫耕作面對氣候變化風險，大學畢業生面對選擇工作風險，家庭主婦面對物價波動風險，公司老闆面對產品需求和成本轉變風險。風險問題不是投資市場獨有，人的一生一直面對不同抉擇和風險。有人為避免風險而放棄投資，把金錢放在床下底，亦難以避免金錢被竊的風險。

在財務學，如何計算風險是個極具爭議的課題。在上世紀五十年代和六十年代，一眾美國經濟學者將經濟學方面的理論應用在投資理財上，慢慢地建立一套財務理論，幾名在這方面具有卓越成就的經濟學者都先後奪得諾貝爾經濟學獎。

理論歸理論，實踐歸實踐。當個別獲獎經濟學者將其理論應用在真實的投資市場上，結果是慘淡收場。負責管理的對沖基金，輸了大錢，需美國政府及聯儲局打救，才可避免破產倒閉。這些財務理論，一般是假設投資者是理智的，有足夠訊息作出投資決定，投資市場又極有效率，股價完全反映公司盈利前景。但愈來愈多研究顯示，投資者不一定理智；市場訊息並不完全，並不對稱；投資市場又不一定具效率，有時市場甚至突然完全消失，沒有成交，要斬倉止蝕也不能。即使諾貝爾經濟學獎得主、投資大師、投資銀行的CEO，在投資市場亦要謙卑，認清風險，以免一鋪輸清。

作者曾任教理大，現為活道教育中心校監
(最新課程：暑期通識及英文班，新高中經濟學及BAFS，請電2512 0699查詢。)

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am730 | 2012-06-08 M28| 財經| 經濟人看世界| By 林本利