筆者不是股評人，甚少公開評論股市走勢，因為知道若估計失準，後果可大可小。今年五月，幾間傳媒機構知悉筆者提早退休，有興趣了解一下個人的投資心得。二○○八年十月，正當金融海嘯全面爆發期間，筆者出版了第一本（亦是唯一的一本）關於理財的書籍，暢談只要穩穩陣陣，不過於冒進，要賺取一百萬美元並不是一件十分困難的事。 可是在現實世界，不論在美國抑或是在香港，只有大約百份之一的人口擁有一百萬美元資產。過去十多年，股市成為炒家、對沖基金和財技高手的「提款機」，有波幅而無升幅。在金融大鱷及其他合謀者的操控下，大部份的投資者都受損，只有極少數人得益。近月紐約華爾街出現的抗議，就是針對這種把股市當作賭場的貪婪和欺詐行為。 因此，筆者一直對股市存有戒心，股票只佔個人投資組合大約一成左右。由於投資股票十分謹慎，故此在這方面的投資表現遠勝一些投資顧問和基金經理。自踏入二○一一年，筆者便不時提醒身邊朋友股市可能會出現較大的調整。特別是內地的金融和房地產股票，更不應沾手。 當恆指仍處於二萬點以上時，便提醒自己恆指有機會下跌至萬六、萬七點水平，應該分階段（而非一次過）吸納股票，作為退休後的長線投資。在風高浪急的市況中，投資組合應該以盈利較為穩定、息率較高的公用股、房地產信託基金和本地銀行股為主。 從過往的資料顯示，恆指市盈率的歷史平均值是十五倍左右。因此當恆指市盈率跌至十倍左右，息率超過三厘半，股票的長線投資價值十分高，但當然投資者仍要小心選擇股票。 一九九四年及九五內地推行宏觀調控觸發恆指大跌，一九九七年及九八年亞洲金融風暴，以及二○○七年及○八年金融海嘯，本地股市從最高位下跌至最低位大約是一年時間。除非今次股市調整類似二○○○年科網泡沫爆破（再加上沙士疫症），向下調整了三年，不然在市盈率十倍左右吸納優質股票作長線投資，應該較在高位入市買樓投資的回報為高。 正如傳道書所說︰「已有的事，後必再有；已行的事，後必再行；日光之下並無新事。」（傳一9）。股市升跌是必然的事物，股票投資者若因此而忐忑不安，不能安睡，便要考慮自己應否投資股票。
作者:林本利, 曾任教理大，現為教育中心校監。 | 
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